Спотовый и срочный рынки.

Биржевая торговля - одна из форм организованного рын­ка, т.е. рынка, функционирующего по установленным правилам, записанным в тех или иных нормативных актах.

Возникновение организованного рынка в различных формах, или различ­ных форм организованных рынков, объясняется потребностями развития как собственно производства, так и сферы обращения, которая связывает произ­водителей между собой и с конечными потребителями товаров и услуг.

Сделки на валютной бирже делятся на кассовые (или сделки «спот») и срочные (сделки «форвард»).

Сделка «спот» характеризуется тем, что срок ее заключения совпадает со сроком исполнения и при такой сделке валюта должна быть поставлена сразу же (как правило, не позже двух рабочих дней после заключения сделки). Привлекательность такой сделки в том, что покупатель получает необходимую ему валюту, а продавец - деньги - отечественную валюту в требуемый срок, риск по таким сделкам минимальный.

Сущность срочной валютной сделки состоит в том, что при такой сделке срок исполнения не совпадает с моментом ее заключения, поэтому продавец берет на себя обязательство через согласованный срок (в пределах одного года) передать покупателю валюту, а покупатель обязуется ее принять и оплатить по условиям сделки.

Различают два вида срочных валютных сделок: простая срочная сделка и сделка «своп». При простой срочной сделке участники заблаговременно устанавливают курс покупки (продажи) валюты: форвардный курс. В его основе лежит курс сделки «спот» который имеет надбавку (репорт или ажио) или скидку (депорт, дизажио). Сделку «своп» часто называют обменной, так она представляет собой комбинацию купли и продажи одной и той же валюты. Сделка «своп» может охватить кассовую и срочную сделки (покупка на основе сделки «спот», а продажа по срочной сделке) или две срочные, но с разным сроком исполнения.

Сделки на товарный бирже первоначально делятся на сделки с реальным товаром и сделки без реального товара (фьючерсные и опционные).

Виды сделок на товарной бирже регламентируются Законом «О товарной бирже и биржевой торговле». В числе сделок с реальным товаром на товарной бирже можно выделить сделки с немедленным и отсроченным сроком поставки, а также прочие сделки.

Рис. 1. Виды сделок с реальным товаром

Сделки с немедленным сроком поставки совершаются на товар, который имеется в наличии на складе биржи (продавца) или в пути. Поэтому их часто называют наличными. Такие сделки оформляются договором купли-продажи. Их цель - физический переход товара от продавца к покупателю.

Сделки с отсроченным сроком поставки отличаются от первых тем, что:

• могут совершаться как на товар, который имеется в наличии, так и на товар, который будет произведен к сроку поставки;

• срок исполнения не совпадает с моментом заключения, как правило, такие сделки заключаются на срок не более одного года;

• оформляются договором поставки, т.е. продавец принимает на себя обязательство поставить товар покупателю к установленному сроку, а поку­патель - принять товар и оплатить его по условиям договора.

В российской практике к прочим сделкам в первые годы работы биржи от­носили бартерные сделки, при которых товар обменивался на товар или товар на товар плюс деньги. Бартерные сделки не соответствуют характеру биржевой торговли, поэтому они запрещались, тогда их сменили сделки с условием. При таких сделках посредник брал обязательство продать товар, представленный клиентом, а на вырученные деньги приобрести другой товар по заказу клиента.

Сделки с отсроченным сроком поставки или форвардные сделки счита­ются рискованными, так как возможны убытки, как у продавца, так и у поку­пателя из-за неисполнения сделки или задержки ее исполнения одной из сто­рон. Чтобы снизить риск, связанный с этой сделкой, биржевая практика пред­лагает разновидности форвардных сделок.

Первоначально появились сделки с залогом, выступающим в качестве гарантии исполнения сделки. Залог уплачивался одной из сторон, чтобы га­рантировать выполнение обязательств перед другой. Поэтому при сделке с залогом на покупку плательщиком выступает покупатель, а при сделке с за­логом на продажу - продавец.

Другой разновидностью форвардных сделок являются сделки с преми­ей. Премия выступает в качестве отступного и дает возможность платель­щику требовать либо исполнения сделки, либо отказа от сделки. Платель­щиком премии может выступать как продавец, так и покупатель. Отличие сделок с премией от сделок с залогом в том, что первые можно отнести к разряду условных, так как они могут и не исполняться, а вторые - к разряду твердых, обязательных к исполнению. Сделки с премией могут быть двой­ными (когда плательщик уплачивает ее в двойном размере и получает право выбора между позицией продавца или покупателя). Такие сделки выгодны дилерам. Сделки с премией могут быть сложными, при которых плательщик соединяет две противоположные сделки, т.е. уплачивает премию двум своим контрагентам, с одним из которых заключает сделку на покупку, а с дру­гим - сделку на продажу.

Кратные сделки с премией - это договоры, при которых один из контрагентов получает право (за определенную премию в пользу другой стороны) увеличить во столько-то раз количество товара, под­лежащего в соответствии с существом сделки к передаче или приему.

Сделки на фондовой бирже делятся в зависимости от срока их испол­нения на кассовые, подлежащие исполнению немедленно (в зале биржи: Т+0, или в течение трех дней после заключения: Т+3, где Т - время заключения сделки), и срочные, по которым продавец обязуется представить ценные бумаги к установленному сроку, а покупатель - принять их и оплатить по условиям сделки. По российскому законодательству срочные сделки долж­ны быть исполнены в течение трех месяцев: Т+90.

Срочные сделки имеют много разновидностей. Они различаются в зави­симости от того, по какой цене будет проходить расчет по сделкам: по ры­ночной цене на момент заключения или исполнения сделки. Их можно различать и по сроку расчета по сделкам: через определенное количество дней, соответствующее сроку исполнения сделки (если установлен месяч­ный срок исполнения, то сделки, заключенные 1 марта, будут исполняться 1 апреля, 2 марта - 2 апреля и т.д.), сделки могут заключаться на определен­ный месяц и тогда сроком их исполнения будет либо середина, либо конец месяца (сделка в любой день марта может быть заключена на апрель и сроком ее исполнения будет либо 15 апреля, либо последний день апреля). Срочные сделки различают по механизму заключения на твердые, фьючер­сные, опционные, пролонгационные.

Твердые сделки - сделки, обязательные к исполнению в установленный срок по твердой цене. Такие сделки заключаются на разный объем ценных бумаг и срок исходя из реальных потребностей контрагентов.

Фьючерсные и опционные сделки - это сделки с производными ценными бумагами: фьючерсами и опционами.

Пролонгационные сделки используют биржевые спекулянты, когда конъ­юнктура рынка не отвечает их планам, и они переносят срок исполнения кас­совой сделки. Поэтому пролонгационные сделки представляют собой соеди­нение кассовой и срочной биржевой и внебиржевой.

Сделки, заключенные на бирже, оформляются биржевым договором-до­кументом, которым оформляются соглашения контрагентов по условиям про­дажи (поставки) товара в результате сделки, заключенной на бирже, и подле­жат обязательной регистрации либо на бирже, либо у профессионального участника биржевой торговли, который имеет на это право.