16.5. Анализ текущей биржевой конъюнктуры

Следующим этапом изучения биржевой конъюнктуры является ее анализ и интерпретация. Комплексный анализ проводится в два этапа: на первом - производится расчет аналитических показателей, характеризующих какое-либо из качественных состояний биржевого рынка; на втором - определяются выявленные тенденции динамики и уровень колеблемости конъюнктуры.

Анализ биржевой конъюнктуры на основе динамических показателей проводится по:

• динамике спроса и предложения;

• динамике сделок;

• динамике цен.

Важнейшим аналитическим показателем состояния биржевого рынка являются: ликвидность товара, соотношение спроса и предложения по данному товару (средний по группе товаров или в целом по бирже), индексы предложения и спроса за определенный период, индекс объема сделок за определенный период, общий и частные индексы цен по товарам и сделкам, чистый индекс средних (типичных) цен сделок с учетом темпов инфляции.

Динамика спроса и предложения характеризуется следующими показателями:

I_СП = или , (16.1)

где I_СП - индекс спроса по данному товару;

- объем спроса на предыдущих и последних торгах;

Р_0,1 - цена спроса (сделки) на предыдущих и последних торгах.

I_ПР = или , (16.2)

где I_ПР - индекс спроса по данному товару;

- объем спроса на предыдущих и последних торгах;

Р_0,1 - цена спроса (сделки) на предыдущих и последних торгах.

Например, на последних торгах суммарные объемы спроса и предложения составили соответственно 4 и 3 трил. ден.ед., на предыдущих - 5 и 2 трил.ден.ед. В данном случае I_сп = 0,8, I_пр = 1,2, то есть спрос на товар снизился на 20%, а предложение увеличилось на 20%.

, (16.3)

где: - соотношение спроса и предложения по данному товару.

Например, на торгах суммарный объем заявленного спроса составил 5 трил. ден.ед., а объем предложения - 2,5 трил.ден.ед. В этом случае соотношение спроса и предложения составило 1:0,5, то есть предложение покрыло всего 50% суммарного спроса.

Динамика объема сделок характеризуется следующими показателями:

Уровень ликвидности показывает отношение суммы заключенных сделок к сумме предложения по данному товару на торгах и рассчитывается по формуле:

, (16.4)

где: У_Л - уровень ликвидности по данному товару на торгах, %;

Q_СД - суммарный объем заключенных на торгах сделок по данному товару;

Q_ПР - суммарный объем предложения данного товара на торгах.

Например, на торгах фруктовым концентратом объем предложения составил 500000$ , суммарный объем сделок составил 100000$. У_СД = 100000 х 100 : 500000 = 20%. Таким образом, лишь 20% данного товара нашло своего покупателя.

I_сделок = или , (16.5)

где: I_сделок - индекс сделок;

- объем продаж на предыдущих и последних торгах;

Р_0,1 - стоимость товара.

Динамика цен характеризуется следующими показателями:

, (16.6)

где: - индекс средних цен сделок;

Р_0,1 - средние цены сделок на предыдущих и последующих торгах.

I_{P чис} = , (16.7)

где: I_{P чис} - чистый индекс средних цен сделок;

i_P - индекс инфляции.

Например, индекс средних цен за август месяц по торговле нефтепродуктами составил 1,2, индекс инфляции - 1,09. В данном случае чистый индекс средних цен сделок составил 1,1, то есть помимо инфляции цены на нефтепродукты в августе месяце возросли на 10%.

На втором этапе анализа биржевой конъюнктуры выявляется динамика колеблемости и сезонности.

В биржевой практике различают длительные колебания (до 1 года), среднесрочные (2-3 мес.) и краткосрочные (до 1 мес.).

Длительные колебания связаны с фазами общецикличного развития экономики жизненного цикла изделия.

В качестве инструмента анализа длительных колебаний используются методы анализа временных рядов.

Среднесрочные колебания коррелируются с сезонностью производства товаров и условиями их транспортировки. Сезонные подъемы и спады конъюнктуры существенно влияют на коммерческую активность на биржевом рынке. Отсюда вытекает необходимость изучения сезонности динамики конъюнктуры. Для измерения сезонных колебаний часто используют индекс сезонности:

I_сез = (К_фак : К_выравн) х 100 , (16.8)

где К_фак - среднемесячный фактический уровень аналитического показателя биржевой конъюнктуры;

К_выравн - выравненный уровень аналитического показателя биржевой конъюнктуры за тот же период.

Например, аналитическому отделу брокерской фирмы было поручено сопоставить ежемесячную динамику продаж зерна в предыдущем и текущем годах. В результате расчетов были получены следующие данные:

Месяц	Объемы продаж зерна		Расчет. объемы прод.		Индексы сезон.
	пред.год	Текущ.год	пред.год	Текущ.год	пред.год	текущ.год
Январь	20	14.0	6,79	140,33	294,5	99,8
Февраль	25	14.5	16,26	144,06	153,7	100,6
Март	30	15.0	25,72	147,79	116,6	101,5
Апрель	37	15.2	35,18	151,51	105,2	100,3
Май	42	15.5	44,64	155,24	94,0	99,8
Июнь	45	15.5	54,10	158,96	83,2	97,5
Июль	47	15.5	63,56	162,69	72,0	95,3
Август	55	17.5	73,03	166,42	75,3	105,2
Сетябрь	60	-	82,49	-	72,7	-
Октябрь	85	-	91,95	-	92,4	-
Ноябрь	125	-	101,41	-	123,8	-
Декабрь	135	-	110,87	-	121,7	-

Как показали расчеты, продажа зерна подвержена сезонным колебаниям. В летнее время наблюдается стабилизация продаж, с резким подъемом в осенние месяцы. В текущем году сезонные колебания снизились, однако, осенний подъем начался несколько ранее, чем в предыдущем году, что по всей вероятности связано с резким снижением суммарных объемов продаж. Краткосрочные колебания биржевой конъюнктуры определяются действием случайных факторов (погодные условия, нарушение транспортной доставки товара, стихийные бедствия, периоды отпусков, праздников), инфляционным ожиданием и спекулятивными действиями.