Инвестиции и их функциональная роль

Сбережения являются основой инвестиций, которые представляют вторую после потребления компоненту общих, или совокупных расходов.

Инвестицииозначают расходы на строительство заводов, станки и оборудование или изменение запасов.

Различают валовые и чистые инвестиции.

Валовые внутренние инвестиции(I_T) включают производство всех инвестиционных товаров, предназначенных для замещения машин, оборудования и сооружений, которые потреблены в ходе производства в текущем году, плюс любые чистые добавления к объёму капитала в экономике.

Чистые инвестиции(I_N) представляют собой добавочные инвестиции, имевшие место в течение текущего года.

Амортизация– это стоимость капитала, применённого в процессе производства объёма ВНП в данном году. Она рассчитывается как разница между валовыми и чистыми инвестициями.

Когда валовые инвестиции превышают амортизацию, экономика находится на подъёме, и её производственные мощности растут. Застойная, или статичная, экономика отражает ситуацию равенства валовых инвестиций и амортизации. Если же валовые инвестиции меньше, в экономике происходит деинвестирование, то есть сокращение инвестиций.

На величину чистых инвестиций влияют два основных фактора:

• ожидаемая норма прибыли, которую предприниматели рассчитывают получать от расходов на эти инвестиции;

• ставка банковского процента.

Что касается первого фактора, то ясно, что предприниматели приобретают средства производства, то есть инвестируют, только тогда, когда ожидается, что подобные закупки будут прибыльными. Со вторым фактором дело обстоит сложнее. Ставка процента – это цена, которую фирма должна заплатить, чтобы занять денежный капитал, необходимый для приобретения реального капитала (средств производства). Если ожидаемая от инвестиций норма чистой прибыли превышает ставку процента, то инвестирование будет прибыльным, в противном случае – не выгодным. Существенную роль в принятии инвестиционных решений играет не номинальная, а реальна ставка процента, которая получается из номинальной за вычетом уровня инфляции.

Теперь перейдем от инвестиционных решений отдельной фирмы к пониманию общего спроса на инвестиционные товары всего предпринимательского сектора. Суммируем оценки ожидаемой нормы прибыли от всех инвестиционных объектов и зададим вопрос. Какой должна быть суммарная стоимость инвестиционных проектов, способных принести ожидаемую норму прибыли, равную, скажем, 16% и более, или 14% и более, или 12% и более и т. д.?

Допустим, что вообще нет перспективных инвестиций, дающих ожидаемую норму прибыли в 16% и более. Но можно инвестировать 5 млрд. руб. при ожидаемой норме прибыли между 14 и 16%; дополнительные 5 млрд. руб. обеспечивают норму прибыли между 12 и 14%; а любые последующие дополнительные 5 млрд. руб. – на 2% меньше до интервала 0 – 2%. Суммируя эти величины, получаем данные таблицы 20-1, которые в виде графика представляют кривую спроса на инвестиции (рис. 20.2).

В табл. 20-1 цифра, стоящая напротив 12%, указывает на возможность инвестировать 10 млрд. руб. и получить прибыль на уровне 12% и более. Другими словами, 10 млрд. руб. включают инвестиции на 5 млрд. руб., которые дадут ожидаемую прибыль в 14% и более, плюс 5 млрд. руб., которые, как ожидается, принесут прибыль между 12 и 14%.

Имея информацию об ожидаемой норме прибыли на все потенциальные инвестиционные объекты, введём реальную ставку процента, или цену инвестиций.

Известно, что инвестиции вкладываются, когда норма ожидаемой прибыли превышает реальную ставку процента. Предположим, ставка процента составляет 12%. Затраты на инвестиции в сумме 10 млрд. руб. будут выгодны, ибо принесут ожидаемую норму прибыли в 12% и более. Если ставка процента ниже 10%, становятся выгодными инвестиции ещё на 5 млрд. руб., и величина спроса на инвестиции составит 15 млрд. руб. При ставке процента в 8% стали бы прибыльными дополнительные инвестиции ещё на 5 млрд. руб., что увеличит общий спрос на инвестиции до 20 млрд. руб. и т. д.

Все инвестиционные проекты осуществляются до точки, в которой ожидаемая норма прибыли равна ставке процента, отсюда заключаем, что кривая на рис. 20.2 представляет собой кривую спроса на инвестиции. Она показывает обратную зависимость между ставкой процента (ценой) и величиной инвестиций. Государство может изменять ставку процента главным образом для того, чтобы изменить уровень расходов на инвестиции. Общий вывод такой:

• при высокой ставке процента будут осуществляться лишь самые выгодные инвестиции, которые обеспечивают высокую норму прибыли, а значит, уровень инвестиций будет небольшим;

• при снижении ставки процента становятся выгодными инвестиции, которые обеспечивают более низкую норму прибыли и уровень инвестиций возрастает.

Кроме основного фактора – ставки процента на размер инвестиций влияют и другие. Например, издержки на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования, величина налогов, технологические изменения, наличный основной капитал, а также ожидания предпринимателей, то есть прогнозы будущих продаж и рентабельности продукции.

Инвестиции – самый изменчивый компонент совокупных расходов. Наиболее важными факторами этой изменчивости являются: продолжительность срока службы основного капитала, нерегулярность инвестиций, динамика прибылей и ожиданий предпринимателей.