Эффективные рынки

Существует два представления о рынке акций.

Согласно первому, рынок акций – это «казино», где цены на акции формируются в ходе спекулятивной игры и не имеют никаких рациональных оснований.

Доводы в пользу такого представления рынка акций восходят к Д.М. Кейнсу. Он утверждал, что на рынке акций преобладает азартная игра вокруг цен, по которым акции могут быть проданы в течение нескольких предстоящих дней. Кейнс считал, что инвесторы просто пытаются угадать действия других участников рынка ценных бумаг в отношении продажи акций в ближайшем будущем. При этом они не учитывают ни будущей отдачи от денежных средств, вложенных в активы компании, ни инвестиционных возможностей компании.

Теория эффективных рынков– другой подход. Он состоит в том, что рынок акций – это высокочувствительный информационный процессор, который быстро реагирует на каждый квант информации, способный изменить действительную цену на приобретаемые акции.

Сторонники теории эффективного рынка считают, что если цены акций не отражают всю имеющуюся информацию, то создаются условия для лёгкой наживы в краткосрочном периоде. Когда цены акций занижены, инвесторы будут их скупать, тем самым повышая спрос на них и, соответственно, цену. Когда цены акций завышены, те же самые инвесторы будут продавать их, сокращая спрос и сбивая цену. Таким образом, цены акций будут выводиться на уровень, который отражает будущие доходы каждой компании.