1. Уровень монетизации экономики т рассчитывается как отношение м2 (м2х) к ввп (y).

Этот уровень обосновывается следующим образом: при т < 14% наступа­ет бартеризация российской экономики. В Польше, Аргентине и Венгрии

Уровень монетизации экономики - обратная величина по отношению к числу оборотов денег. Следовательно, уровень монетизации в 20% соответст­вует 5 оборотам денег в экономике в год, а 30% - 3,3 оборота. Скорость оборо­та денег в экономике зависит от ее воспроизводственной структуры. Если в экономике большой удельный вес приходится на высокоточное машиностро­ение и высокотехнологичную продукцию, а также оказывается широкая ин­вестиционная поддержка фундаментальных научных исследований, то ско­рость оборота денег замедляется, так как эти отрасли обладают длительным производственным циклом. Если в экономике производятся в основном по­требительские товары и услуги, скорость оборотов денег растет, так как про­изводственный цикл в этих отраслях относительно короткий.

Для российской экономики, учитывая ее воспроизводственную структуру, доставшуюся в наследство от СССР, оптимальны 3-3,5 (по агрегату М2) обо­рота денег в год. После распада СССР в результате экономического кризиса в России произошло значительное сокращение производства и инвестиций в научную сферу и высокотехнологичные отрасли. В результате этого россий­ская экономика переключилась на производство потребительских и сырьевых товаров. Это привело к тому, что в середине 1990-х гг. скорость оборота денег возросла до 10 раз в год. В 2000-2003 гг. в связи с улучшением экономической ситуации, снижением инфляции и наращиванием инвестиционной активнос­ти скорость оборотов денег снизилась до 4,2-4,6 раза в год.

Рассмотрение уровня монетизации по агрегату М2Х имеет отдельный эконо­мический смысл - оно дает возможность оценить уровень организованных сбе­режений в иностранной валюте нефинансового сектора и населения. Так, если отношение М2X/Y растет быстрее, чем M2/Y, то сбережения в инвалюте растут быстрее, чем в национальной валюте. При этом, возможно, в экономике изме­няется структура платежных средств в пользу инвалюты. Так, например, по­добные явления наблюдались в России в 1992-1995 гг., когда скорость оборотов денег по М2 составляла 12 раз, а М2Х - 7-8 раз, что свидетельствовало о широ­ком использовании инвалюты (в данном случае долларов) в расчетах.

Для предсказуемости денежно-кредитной политики и ценовых показателей особое значение имеет анализ допустимых значений денежного спроса и пред­ложения. Для этой цели используется основное уравнение количественной те­ории денег, которое, как известно, может быть записано в следующем виде:

Y= M2V,

где Y- ВВП в текущих ценах; М2 - денежный агрегат; V- скорость оборотов денег в экономике.

При предположении неизменности скорости оборотов денег в краткосроч­ном периоде данное соотношение может быть представлено в следующем виде:

где - относительный прирост денежного агрегата М2; относительный прирост уровня цен в экономике;

относительный прирост реального ВВП в сопоставимых ценах.

Данное соотношение показывает, что темпы роста денежной массы опре­деляются темпами роста реального ВВП и уровнем цен в экономике. Если аб­солютная величина относительного отклонения денежной массы составит бо­лее 10%, то это - индикатор существенного изменения объема и структуры денежного спроса и предложения в экономике. Эти изменения могут быть вы­званы либо чрезмерным расширением денежной массы, либо, наоборот, ее сжатием. В любом случае отклонение ценового тренда от динамики измене­ния денежного спроса и предложения в экономике должно быть предметом специального экономического анализа.