§ 2. Международное движение капиталов

С появлением машинного производства специфика между­народного разделения труда начинает испытывать на себе все возрастающее влияние международного движения капиталов, которое, в самом общем виде, можно определить как движение финансовых потоков, кредитов и обязательств из страны в стра­ну. В условиях, когда международная конкурентоспособность во многом определяется быстротой разработки и внедрения тех­нологических изменений, усиливается значение вывоза капитала. Заемщики получают средства для инвестиционных вложений в настоящее время, а кредиторы - обязательства или акции, которые гарантируют им получение процентов или дивидендов, в будущем.

Формы вывоза капитала

Среди разнообразных потоков капитала выделяют частные и государственные, прямые и портфельные, долгосрочные и краткосрочные. Давая характеристику различным формам движения капитала, следует подчеркнуть разницу между пред­принимательской формой, когда средства прямо или косвенно вкладываются в производство с целью получения прибыли, и ссудной, когда средства даются взаймы с целью получения про­цента.

Предпринимательская форма международного движения капитала имеет функциональное деление на:

• прямые инвестиции, когда кредитование или приобрете­ние акций в зарубежном предприятии обеспечивает контроль инвестора над объектом размещения капитала или делает этот объект его собственностью;

• портфельные инвестиции, когда кредитование или при­обретение акций не дает инвестору права реального контроля над объектом инвестирования.

Многообразные формы вывоза капитала стали важнейшей движущей силой, развивающей и углубляющей мирохозяй­ственные связи. При этом подходы к оценке этого явления весь­ма неоднозначны - от конкуренции между странами за полу­чение иностранного капитала и технологий до прямого ограничения иностранных инвестиций из опасений подрыва контроля над национальной экономикой. Подобная неодноз­начность оценок характерна как для стран, принимающих ка­питал, так и для вывозящих.

В экономической теории при оценке выгод международно­го кредитования отмечается, что движение капитала в поисках высокой нормы дохода, прибыльных сфер инвестиций приво­дит к более производительному использованию капитала и обес­печивает более высокий уровень дохода не только для индиви­дуальных держателей капитала, но и для мира в целом, ведет, в конечном счете, к увеличению мирового продукта.

Мировой кризис задолженности

Общий мировой выигрыш от свободного движения капита­ла, обоснованный в экономической теории, - слабое утешение для стран, оказавшихся в роли неплатежеспособных должни­ков. У многих развивающихся стран размеры сумм обслужи­вания долгов сравнялись, а нередко и превышают размеры но­вых поступлений капитала. Эти страны либо не соблюдают графики выплат по долгам, либо вовсе отказываются от плате­жей. Ситуация в целом характеризуется как кризис системы международного кредитования. Этот кризис приобрел хрони­ческий характер.

Поскольку в пятерке крупнейших мировых должников ус­тойчивое место заняла Россия, целесообразно напомнить, как развивался этот кризис. Один из сильных всплесков кризиса международного кредитования приходится на 1982 г., когда де­сятки стран-должников объявили, что у них нет возможности расплачиваться по своим прежним долгам. Этому всплеску предшествовал период увеличения инвестиций в развивающиеся страны в виде кредитов под процент правительствам этих стран или предприятиям, имеющим правительственные гарантии.

В развивающемся мире в этот период нарастала негативная оценка прямых частных инвестиций, когда инвестор сохраня­ет в собственности объект вложений или право контроля над ним. Громкие скандалы из-за политических интриг многона­циональных фирм - от подкупа местных политиков до финан­сирования заговоров против правительств (подобно тому, который проводила компания ИТТ против правительства С. Альенде в Чили) - привели к сокращению прямых частных инвестиций, увеличению государственных займов.

Использование государственных займов шло почти во всех развивающихся странах по сценарию, который мы имеем воз­можность наблюдать в настоящее время в России, т.е. сопро­вождалось неэффективностью и прямым воровством.

Необходимость расчетов по заимствованиям в условиях недополучения прибыли оказалась для многих стран неразре­шимой проблемой. Как результат - вспышка долгового кризи­са. Когда от платежей отказывается суверенный заемщик, каковым является государство, проблема выходит за чисто экономические рамки. Мировое сообщество озабочено данной проблемой и ведет поиски путей преодоления кризиса системы международного кредитования.

Для решения этой сложной проблемы предлагается связы­вать проблему платежей с выдачей новых кредитов, страховать займы через залог, который может перейти в собственность кре­дитору в случае остановки выплат по долгу и т.п. Считается, что как вид страхования можно рассматривать и взаимную зависимость стран, когда торговля и кредитование между стра­нами идут в обоих направлениях. Так, тот факт, что развитые страны и государства Юго-Восточной Азии (Южная Корея, Тай­вань и др.) являются исправными плательщиками по государ­ственным займам объясняют и тем, что их собственное эконо­мическое положение во многом определяется торговлей со странами-кредиторами.

Международный валютный фонд (МВФ) связывает выдачу новых кредитов не только с проблемой погашения старых дол­гов, но и с проведением в стране определенной макроэкономи­ческой политики (сокращение денежной массы, государствен­ных расходов, уменьшение дефицита бюджета и т.п.). На строгом соблюдении требований МВФ как условии новых отсрочек по выплате долга настаивают в настоящее время кре­диторы России.

Прямые зарубежные инвестиции

Среди форм международного движения капитала наиболее эффективным признается его движение в предпринимательс­кой форме, в частности прямые зарубежные инвестиции. Их осуществляют как фирмы, имеющие национальную принад­лежность, так и многонациональные фирмы.

Прямые зарубежные инвестиции имеют место, когда пред­приятия находятся в значительной степени в собственности ин­вестора или инвестор имеет возможность контролировать деятельность зарубежного предприятия. Такой контроль пред­полагает использование управленческого опыта, торговой мар­ки, технологий, знание рынка, что дает значительные эконо­мические преимущества фирмам, созданным на основе прямых инвестиций.

Среди факторов, стимулирующих движение капитала, по­мимо стремления к максимизации прибыли, есть и желание ди­версифицировать риск, и неудивительно, что если для первой половины XX в. традиционными направлениями потоков капитала были развивающиеся страны, то последние десяти­летия характеризуются усилением взаимного переплетения капиталов развитых стран. Среднегодовые темпы роста прямых зарубежных инвестиций в развитых странах превышают тем­пы роста ВНП и товарного экспорта. В настоящее время во Франции и Англии за счет иностранных инвестиций произво­дится одна пятая всей продукции обрабатывающей промыш­ленности, в Италии - четверть, в ФРГ - около одной трети. Англия и США, которые традиционно были крупнейшими экспортерами капитала, теперь выступают как главные его импортеры.

Устойчивая тенденция роста вывоза капитала, углубляя международное разделение труда, отражает объективные потребности развития производительных сил в условиях НТР. Рамки внутренних рынков становятся узкими для эффектив­ного ведения производства. Особенно это касается технологи­чески сложной наукоемкой продукции передовых отраслей, ведение которых зачастую невозможно без международной ко­операции. Так, стремительный прогресс в сфере производства компьютеров привел к тому, что изделия устаревают в течение двух-трех лет. Эффективным является массовое производство, с учетом индивидуальных потребностей, отсюда стратегия фирм, работающих в высококонцентрированных отраслях (на­пример в автомобильной промышленности) и в отраслях высо­кой технологии, ориентирована не на национальные или реги­ональные масштабы, а на мировое экономическое пространство.

Экспорт капитала способствует появлению таких новых форм международных экономических связей, как долгосроч­ная аренда оборудования (лизинг), субподрядные контракты на оказание инженерно-строительных работ (инжиниринг), тех­нологических, финансовых и других услуг. Новые формы в из­вестной мере отражают эволюцию в способах использования иностранных капиталов на территории тех или иных государств от владения полного или частичного к контрактным соглаше­ниям, связанным с передачей технологий, сбытовых, инфор­мационных услуг. Отражают они и разницу в стратегических намерениях партнеров: для одних - это достижение мирового лидерства, для других - преодоление отставания.

Оценка последствий использования иностранного капитала

Следует отметить, что в подходе к оценке последствий пря­мых зарубежных инвестиций и в странах базирования (из ко­торых идет отток капитала), и в странах принимающих (куда направляется капитал) существует большой разброс мнений.

В публичных дискуссиях в странах, принимающих капи­тал, преобладает тема национальной экономической безопас­ности. Причем ее обыгрывают и сторонники, и противники прямых зарубежных инвестиций. Так, если первые расценят открытие зарубежной фирмы как появление новых рабочих мест, то вторые заявят о выкачивании средств из страны и эксплуатации местного населения иностранным капиталом.

На более конкретный уровень оценка выгод и потерь в от­ношении страны в целом к иностранному капиталу переходит тогда, когда речь идет о налогообложении. Направление пото­ков капитала, кроме всего прочего, связано с поиском мест, обеспечивающих наименьшие издержки производства и низ­кий уровень налогообложения. Правительства стран, желаю­щих привлечь иностранный капитал, предоставляют для него специальные налоговые льготы. Страны базирования могут вво­дить дополнительные налоги для регулирования оттока инвес­тиций или для получения выигрыша от дохода на инвестиции своих граждан. Государство может оказывать поддержку ПЗИ через страхование, предоставление гарантий инвесторам и проч.

Как уже отмечалось, прямые зарубежные инвестиции мо­гут давать так называемые «положительные побочные техно­логические и кадровые преимущества» принимающим стра­нам. И неудивительно, что государства, особенно экономически отсталые, проводя «политику открытых дверей» для иностран­ного капитала, рассматривают ее как шанс на собственный эко­номический прорыв.

Вдохновляющим примером служит ситуация, характерная для НИС Юго-Восточной Азии (Южная Корея, Сингапур, Ма­лайзия). Предприятия, создаваемые в этих странах как фили­алы ТНК, ориентированные на рынок дешевой рабочей силы, способствовали индустриализации данных стран, ориентации на техноемкую продукцию. Эти страны относятся в настоящее время к числу наиболее динамично развивающихся, выпуска­ющих продукцию, способную конкурировать с продукцией за­падных фирм, т.е. получили возможность использовать пре­имущества ситуации технологического лидерства.