12.21. Регулирование бюджетного дефицита и способы его покрытия

Государственный долг тесно связан с дефицитом бюджета. Если бюджет дефицитен, правительство вынуждено брать кредиты, чтобы оплатить свои расходы, которые не возмещаются за счет налоговых поступлений. Накапливание бюджетного дефицита увеличивает государственную задолженность.

Какие меры необходимо принять для  устранения бюджетного дефицита? В самом общем виде ответ таков: увеличить доходную его часть, уменьшить расходную или сделать то и другое вместе.

Существует несколько способов финансирования бюджетного дефицита.

1) Увеличение налоговых поступлений в бюджет. Такой способ используется крайне редко, поскольку приводит к снижению деловой активности и сокращению объема производства.

2) Внутреннее долговое финансирование — выпуск государственных займов и размещение их в частном секторе, т.е. продажа населению и хозяйствующим субъектам облигаций и других ценных бумаг. Тем самым государство привлекает временно свободные денежные средства и перераспределяет денежные средства от частных владельцев к государству при неизменном их предложении.

Для того, чтобы стимулировать покупку облигаций, государство платит по ним достаточно высокий процент. Выплата процентов по государственным облигациям (обслуживание государственного долга)  — одна из главных статей расходов государственного бюджета. Чем больше государственный долг, тем большая сумма государственного бюджета идет на его обслуживание.

При внутреннем долговом финансировании проявляется эффект вытеснения частных инвестиций: когда государство выходит на рынок ссудных капиталов в качестве заемщика, происходит значительное повышение процентных ставок. В результате ухудшаются общие условия финансирования капитальных вложений, происходит «вытеснение» инвесторов с рынка и уменьшение части потребительских расходов, финансируемых за счет кредита. Таким образом, общими последствиями внутреннего долгового финансирования являются:

               а) в краткосрочном периоде —

                       эффект вытеснения;

                       неизменность денежной массы;

                       незначительный рост цен и совокупного спроса;

         б) в долгосрочном периоде — рост процентных платежей по долгу. Государство, финансируя дефицит бюджета за счет внутренних займов, строит финансовую пирамиду, т.е. расплачивается с прошлыми долгами займом в настоящем, который нужно будет возвращать в будущем. При этом возврат долга включает как саму сумму долга, так и проценты по долгу. Может наступить момент, когда дефицит будет столь велик, что его финансирование долговым способом будет невозможным, и придется использовать денежную эмиссию, однако при этом ее величина будет гораздо больше, чем, если проводить ее в разумных размерах каждый год.

       3) Внешнее долговое финансирование. Финансирование бюджетного дефицита может осуществляться за счет кредитов международных финансовых организаций — Мирового банка, Лондонского клуба, МВФ и пр. Займы в момент поступления приводят к увеличению общего объема финансовых ресурсов страны. В случае, если они будут использованы для структурной перестройки национального хозяйства,  это будет способствовать развитию производства и оздоровлению экономики. В противном случае страна может попасть  в экономическую и политическую зависимость от кредитора.

4) Денежное финансирование или монетизация бюджетного дефицита. При нем правительство занимает деньги у Центрального банка. Учитывая обязательства государства, последний выпускает в обращение дополнительное количество платежных средств и денег, не связанных с ростом товарной массы. Увеличение денежной массы в обращении не оказывает отрицательного влияния на объем частных инвестиций, поскольку ведет к снижению банковского процента. Однако чем больше денежная масса, тем больше совокупный спрос, увеличивающий уровень цен. Последствиями  денежного финансирования бюджетного дефицита являются:

а) в краткосрочном периоде —

В долгосрочном периоде такая политика приводит к инфляции. Поэтому законодательством многих стран запрещены  или ограничены заимствования у Центрального банка в целях покрытия бюджетного дефицита.

Бюджетный дефицит может быть профинансирован за счет бюджетных ссуд, полученных от государственных внебюджетных фондов или бюджетов других уровней, поступлением средств от продажи государственного имущества или имущества, принадлежащего муниципальным органам власти. И наконец, источником финансирования дефицита бюджета могут стать средства, полученные от продажи государственных запасов драгоценных металлов и камней.