13.9. Передаточный механизм денежно-кредитной политики. Жесткая, мягкая и эластичная денежно-кредитная политика.

В современной экономической науке существуют разногласия по поводу того, как именно работает передаточный механизм денежно-кредитной политики, т.е. каковы причинно-следственные связи в функционировании денежно-кредитной системы и как рычаги данной политики воздействуют на основные макроэкономические показатели. На рис. 13.9 показана упрощенная схема передаточного механизма.

Рис. 13.9. Передаточный механизм денежно-кредитной политики

Существуют и другие, кроме указанных на рисунке, каналы влияния денежно-кредитной политики на макроэкономические показатели — например, через взаимосвязь денежной массы и курса национальной валюты, и т.д.

Денежная масса и процентная ставка являются тесно взаимосвязанными величинами, воздействуя на одну из которых в рамках проведения денежно-кредитной политики, центральный банк изменяет и другую. Органам денежно-кредитного регулирования приходится выбирать, ориентироваться ли при проведении политики на какую-то одну из двух величин, либо пытаться влиять на обе соблюдением определенного баланса. В зависимости от избранных приоритетов регулирования выделяют жесткую, гибкую и эластичную денежно-кредитную политику.

Жесткая денежно-кредитная политика предполагает выбор центральным банком в качестве главного объекта регулирования денежную массу, т.е. фиксацию предложения денег на определенном уровне. Уровень процентной ставки при таком варианте политики может колебаться под воздействием изменений спроса на деньги (рис. 13.10).

Рис. 13.10. Изменение равновесия на денежном рынке при жестком варианте денежно-кредитной политики

Гибкая денежно-кредитная политика предполагает выбор в качестве главного объекта регулирования уровень ставки ссудного процента. Денежная масса гибко меняется центральным банком так, чтобы удержать уровень процентной ставки неизменным (рис. 13.11). В результате функция предложения денег выглядит как горизонтальная (абсолютно эластичная) прямая.

Рис. 13.11. Изменение равновесия на денежном рынке при гибком варианте денежно-кредитной политики

Эластичная денежно-кредитная политика является промежуточным вариантом между жесткой и гибкой политикой и предполагает, что в краткосрочных промежутках времени центральный банк стабилизирует ставку процента, корректируя денежную саму, но в длительном временном интервале ставка процента периодически меняется (рис. 13.12). Например, центральный банк может пересматривать уровень ставки рефинансирования каждый квартал, но в течение квартала данная ставка остается неизменной. Функция предложения денег будет иметь положительный наклон, т.е. при изменении спроса на деньги будет меняться как процентная ставка, так и денежная масса.

Рис. 13.12. Изменение равновесия на денежном рынке при эластичном варианте денежно-кредитной политики