13.2. Предложение денег. Денежная масса. Ликвидность. Денежные агрегаты. Роль банковской системы в предложении денег. Банковский и денежный мультипликаторы

По аналогии с рынками товаров и ресурсов, выделяют денежный рынок как совокупность субъектов, предъявляющих спрос на деньги и институтов, осуществляющих предложение денег. Таким образом, для анализа денежного рынка вначале необходимо определиться с понятиями спроса на деньги и предложения денег.

Предложение денег на рынке определенной страны представляет собой общее количество денег, или денежную массу, находящихся в обращении в стране в данный период времени. Поскольку под деньгами можно понимать различные предметы и явления в зависимости от выполнения ими функции денег, для практического применения понятия деньги выделяют так называемые «денежные агрегаты». Последние представляют собой различные варианты определения денежной массы, отличающиеся друг от друга степенью ликвидности, т.е. способности выполнять функции денег.

Денежный агрегат М0 представляет собой сумму наличных денег в национальной валюте, находящихся в обращении в стране.

Агрегат М1 включает в себя, помимо наличных денег, включает текущие депозиты в национальной валюте (например, деньги людей, которые они держат на пластиковых карточках и деньги фирм на текущих счетах). Текущие депозиты предполагают возможность для их владельцев в любой момент получить свои деньги в виде наличных.

Агрегат М2 включает, помимо наличных денег и текущих депозитов, еще и срочные депозиты в национальной валюте, средства которых нельзя получить в виде наличных раньше оговоренного срока (или можно получить, но с потерей процентов по счетам). Агрегат М2 также называют денежной массой в национальном определении. Агрегат М2* включает, помимо всех вышеперечисленных компонентов, также стоимость ценных бумаг, выпущенных банками страны в национальной валюте. Данный агрегат также называют рублевой денежной массой. Наконец, агрегат М3 (широкая денежная масса, или деньги в широком смысле слова) включает в себя: наличные деньги, средства на текущих и срочных депозитах, ценные бумаги, выпущенные банками — все это как в национальной, так и в иностранной валюте, а также депозиты в драгоценных металлах (монетарное золото и др.).

Предложение денег осуществляется банковской системой.

Центральный банк страны является эмиссионным центром, т.е. обладает правом на выпуск наличных денег. Однако, как было сказано выше, деньги — это не только наличность, но также и безналичные средства, находящиеся на банковских счетах. При этом сумма безналичных денег может в разы превышать сумму наличных, находящихся в обращении в стране. Банковская система в процессе своего функционирования создает новые деньги путем многократного обращения каждой денежной единицы в экономике. Поясним суть данного процесса на примере упрощенной модели.

Допустим, субъекты экономики, имеющие временно свободные денежные средства, хранят их на депозитах в банках. Данные вклады служат источником средств для выдачи кредитов другим субъектам, которые нуждаются в средствах в данный момент. Однако банки не могут выдать все имеющиеся депозиты (активы) в виде кредитов — они должны оставить определенный резерв средств на случай, если некоторые вкладчики пожелают снять деньги со своих депозитов. Государственные органы, регулирующие деятельность денежно-кредитной системы страны (обычно в лице центрального банка), обязывают коммерческие банки сохранять часть привлеченных депозитов. Эта законодательно установленная часть средств называется нормой обязательных резервов. Кроме этого, банки могут оставлять в резерве больше средств, чем их обязывает государство, т.е. создавать добровольные , или избыточные резервы.

Итак, если субъект положил на депозит в банке сумму в 100 руб., то банк может выдать часть из них в виде кредита. Допустим, норма обязательных резервов составляет 10% — тогда банк может выдать в виде кредита 90% от суммы привлеченного депозита, или 90 руб. Эти деньги будут потрачены лицом или фирмой, взявшим кредит, и получены в виде доходов другими субъектами экономики, которые вновь принесут их на хранение в банк. Таким образом, 90 руб. вернутся в банковскую систему, и часть из них (10%, или 9 руб.) вновь будет перечислена в резерв, а оставшаяся (90%, или 81 руб.) — выдана в виде новых кредитов. Средства первоначального депозита будут вращаться в экономике много раз, и каждая денежная единица создаст несколько новых, безналичных денежных единиц.

Этот процесс называется созданием банковской системой новых денег, и описывается с помощью банковского мультипликатора (формула 13.1):

                                                                ,                                (13.1)

       где Mb — величина банковского мультипликатора;

       orr — норма обязательных банковских резервов, %.

Общий объем «новых» денег в экономике, включающий первоначального депозита, можно определить как произведение величины данного депозита и банковского мультипликатора (формула 13.2):

                                                                ,                                        (13.2)

       где М — объем «новых» денег в экономике, включая сумму первоначального депозита;

       D_b — величина первоначального депозита.

В рассмотренном примере, если норма обязательных резервов составляет 10%, то величина банковского мультипликатора равна 10. Это означает, что из каждого рубля первоначальных депозитов банковская система может создать 10 «новых» рублей. В реальности следует учитывать, что банки могут резервировать больше средств, чем их обязывает государство, и величина мультипликатора будет меньшей. Кроме того, не все субъекты хранят средства в банках, предпочитая держать их (хотя бы частично) в виде наличных. Это создает «утечки» денег из банковской системы, с учетом которых выводится понятие денежного мультипликатора (формула 13.3).

                                                        ,                                (13.3)

       где Mm — величина денежного мультипликатора;

       MS — денежная масса (предложение денег);

       MB — денежная база как сумма наличных денег и банковских резервов;

       rd — норма депонирования как отношение объема наличных денег в экономике к объему депозитов в банках;

       trr — общая норма резервов банков, включающая как обязательные, так и добровольные резервы.

Денежный мультипликатор показывает, во сколько раз изменится денежная масса при изменении денежной базы на единицу. Денежная база — это сумма наличных денег и банковских резервов. Если предположить, что субъекты экономики не хранят деньги в наличной форме, а избыточные (добровольные) резервы банков равны нулю, то уравнение денежного мультипликатора превратится в уравнение банковского мультипликатора.

Следует отметить, что вместо депозитов в вышеприведенных уравнениях могут фигурировать другие активы, так как банки могут привлекать не только средства фирм и домохозяйств, но и получать займы у других банков в том числе у центрального банка страны. Эти активы коммерческие банки также могут направлять на выдачу кредитов, увеличивая тем самым денежную массу в стране.

Упрощенная графическая иллюстрация предложения денег представлена на рисунке 13.1. Если рассматривать деньги как специфический товар, то при анализе денежного рынка по горизонтальной оси откладывается количество денег (как и количество товаров при изучении товарного рынка), а по вертикальной оси — цена денег, роль которой выполняет ставка ссудного процента.

Рис. 13.1. Предложение денег и его изменения

Если исходить из положения о том, что центральный банк страны выпускает наличные деньги и контролирует процесс создания банковской системой новых денег через установление определенной нормы обязательных резервов, т.е. полностью определяет предложение денег в стране, то в краткосрочном периоде функция предложения денег может быть представлена в виде вертикальной прямой. Если центральный банк пожелает увеличить предложение денег, он должен напечатать новые наличные деньги или снизить норму обязательных резервов. Увеличение предложения денег может быть проиллюстрировано сдвигом функции предложения вправо. Если центральный банк пожелает уменьшить предложение денег в стране, он может изъять из оборота часть наличности или увеличить норму обязательных банковских резервов. Уменьшение предложения денег может быть проиллюстрировано сдвигом функции предложения влево.