3.3. Платежный баланс

Официальным показателем, в котором отображаются все легальные формы внешнеэкономических связей страны, является ее платежный баланс. Он представ­ляет собой систематизированную запись всех международных операций резиден­тов с нерезидентами за известный период времени, обычно, за год. Платежный баланс состоит из двух подразделов — дебета и кредита. Иначе говоря, каждая операция имеет две записи. Одна из них регистрируется как кредит с положитель­ным знаком, другая — как дебет с отрицательным знаком. Поэтому платежный баланс — сумма дебета и кредита — равняется нулю. Многие статьи платежного баланса являются встречными (взаимнопротивоположными: экспорт товаров и их импорт, вывоз услуг и их ввоз, импорт капитала и его экспорт и т. п.).

Реальные потоки в денежном выражении отражаются на текущем счете. Движе­ние требований и обязательств, которые возникают в связи с динамикой реальных потоков, называют финансовыми потоками и отображают на счете капиталов и финансов. В платежном балансе страны учитываются и операции, которые не сопро­вождаются встречным потоком ценностей, а выступают просто как односторонние бесплатные передачи товаров, списания долгов или безвозмездное предоставление услуг. Такие операции называют односторонними переводами. В этом случае авто­матически будет сделана одна запись, а другая, которая сбалансирует одностороннее поступление или отток ценностей, делается в специальной статье «переводы».

В соответствие с методикой МВФ, классификация статей платежного баланса основывается на обособлении двух основных разделов: «Текущий счет» и «Счет капитала и финансов». Рассмотрим статьи каждого из указанных разделов.

I. Текущий счет. Он обобщает статистические данные о движении между стра­ной и остальным миром реальных ценностей: товаров, услуг и доходов. Текущий счет подразделяется на три основных компонента.

А. «Товары и услуги». Данный компонент, в свою очередь, складывается из двух составляющих: 1. «Товары». Эта статья отражает экспорт и импорт товаров. Их экс­порт фиксируется в кредите со знаком плюс (вывоз продукции приносит инвалюту), а импорт — в дебете со знаком минус (ввоз продукции требует расхода инвалюты). Как уже отмечалось ранее, разницу между ними называют торговым балансом. 2. «Услуги» (нефакторные): а) транспортные, б) туристические, в) услуги связи, г) строительные, д) страховые, е) финансовые, ж) информационные и др. Стои­мость услуг, предоставленных резидентами нерезидентам, называют их экспортом и записывают в кредите с плюсом (это приносит инвалюту); а стоимость услуг, предоставленных нерезидентами резидентам, — их импортом и отражают с мину­сом в дебете (это вызывает расход инвалюты). Баланс товаров и услуг — разница между экспортом товаров и услуг страны и ее импортом данных благ.

Б. «Доходы от факторных услуг». Сюда относятся те доходы, которые присваи­ваются владельцами рабочей силы и материальных ресурсов, предоставляемых

613

ими за рубежом: 1. Оплата труда; 2. Доходы от инвестиций. Эта статья отображает доходы, которые получили на свои факторы производства резиденты за границей, а нерезиденты — в данной стране. Зарплата, полученная резидентами за границей, и их доходы от финансовых активов за рубежом (дивиденды по акциям, проценты по кредитам и др.) записываются в кредите с плюсом (означают поступление ин­валюты); а аналогичные доходы нерезидентов, выплаченные им в данной стране, — в дебете с минусом (отражают утечку инвалюты из нее). Сальдо этих доходов называют чистым внешним доходом.

В. «Текущие переводы». Эта статья фиксирует односторонние переводы государ­ственных и частных субъектов в страну и из нее. Переводы, полученные резидентами от нерезидентов, записываются в кредите с плюсом (означают приток инвалюты); а переводы, сделанные резидентами нерезидентам, — в дебете с минусом (отражают отток инвалюты). Сюда относятся: пенсии, которые выплачиваются гражданам стра­ны, проживающим за границей; гуманитарная и техническая помощь; частные даре­ния и др. Односторонние переводы увеличивают располагаемый доход и потребление в стране-получателе. Просуммировав все статьи текущего счета, получаем его баланс.

II. Счет капитала и финансов. В данном разделе платежного баланса отражают­ся потоки капитала и финансов, т. е. движение средств, всех обязательств и требо­ваний, которые возникают между субъектами разных стран при взаимных расче­тах за товары и услуги, займах денег или товаров, погашения долгов, инвестициях в недвижимость, ценные бумаги и иные активы за границей. Счет капитала и финансов состоит из двух компонентов.

А. «Счет капитала». В него входят: 1. «Переводы капитала». К ним принадле­жат: передача прав собственности, списание долгов, денежные переводы, увеличи­вающие материальные активы получателей (акции, жилье, объекты производствен­ного назначения и др.). Переводы капитала, полученные резидентами, отобража­ются в кредите с плюсом (фиксируют поступление инвалюты); а их переводы нерезидентам — в дебете с минусом (означают утечку инвалюты). 2. «Купля-про­дажа нефинансовых активов». К нефинансовым активам относят авторские права, патенты и лицензии. Их приобритение резидентами у нерезидентов записывают в дебете с минусом (это связано с расходом инвалюты); а их продажу резидентами нерезидентам — в кредите с плюсом (это обусловливает приток инвалюты).

Б. «Финансовый счет». Он отражает операции с активами и обязательствами в виде следующих статей: 1. «Прямые инвестиции», дающие контроль над соответ­ствующей фирмой и составляющие обычно более 10% акций тех корпораций, в которые вложен заграничный капитал. Увеличение прямых инвестиций нерезиден­тов в экономику страны и уменьшение прямых капиталовложений резидентов за ее рубежами отображается в кредите с плюсом (поступление инвалюты); а возра­стание инвестиций резидентов за границей и сокращение капиталовложений нере­зидентов — в дебете с минусом (отток инвалюты). 2. «Портфельные инвестиции» то же состоят из активов и обязательств. В кредите с плюсом отражается увеличе­ние международных обязательств нерезидентов и уменьшение иностранных акти­вов резидентов (приток инвалюты); а в дебете с минусом — сокращение активов нерезидентов в данной стране и возрастание обязательств резидентов перед нере­зидентами (отток инвалюты). К портфельным инвестициям принадлежат: а) ка­питаловложения, которые не дают такого контроля, как прямые; б) облигации и иные долгосрочные ценные бумаги государства и корпораций; в) векселя и дру­гие краткосрочные ценные бумаги (инструменты денежного рынка, опционы, ва­лютные фьючерсы и т. д.). 3. «Другие инвестиции», также подразделяющиеся на активы и обязательства. К ним относят коммерческие кредиты поставщиков, аван­сы, долгосрочные кредиты МВФ и пр. Рост обязательств нерезидентов по ним

614

перед резидентами и снижение активов резидентов за границей записывается в кредите с плюсом (поступление инвалюты); а расширение обязательств резиден­тов перед нерезидентами и понижение активов нерезидентов в данной стране — в дебете с минусом (отток инвалюты). 4. «Резервные активы»: а)« Монетарное золо­то», б) «Специальные права заимствования» (о которых будет сказано в гл. 32), в) «Резервная позиция в МВФ» (о ней также пойдет речь в гл. 32), г) «Иностран­ная валюта». Они представляют собой строго определенные активы, находящиеся в собственности либо под контролем ЦБ страны. В статье «резервные активы» отображаются их изменения на балансе ЦБ в течении известного периода. Сальдо этой статьи называют балансом официальных расчетов.

С учетом официальных резервов кредит и дебет платежного баланса всегда рав­ны друг другу. Правда, в нем не отражаются теневые сделки (контрабанда, преступ­ные операции и т. п.). Помимо этого, в платежном балансе есть статья «статистичес­кие расхождения (погрешности)». Дело в том, что данные о потоках товаров и услуг, покупках и продажах активов поступают из разных источников (таможенных и иных ведомств, банков и др.), которые могут не совпадать. Кроме того, из-за разницы во времени регистрации соглашений и неоднородности цен также возникают рас­хождения. Они и регистрируются в указанной статье. Ее цифра обычно не велика и сравнительно стабильна. Но она может быть значительной в странах с ослабленным контролем за предоставлением достоверной статистической отчетности.

Платежный баланс по текущим операциям тесно связан с балансом движения капитала. Дефицит платежного баланса по текущим операциям означает поступле­ние в страну инвалюты от ее экспорта товаров и услуг и в виде доходов от капиталовложений за границей в меньших размерах, чем расходование инвалюты на импорт товаров и услуг и на выплату доходов по иностранным инвестициям. Следовательно, дефицит платежного баланса по текущим операциям выражается в нехватке инвалюты. Чтобы получить недостающую инвалюту для финансирования дефицита платежного баланса по текущим операциям, необходимо или занять за рубежом инвалюту, или продать некоторые активы (недвижимость и другие капи­тальные ценности) иностранцам, т. е. импортировать иностранный капитал, что и отражается в балансе движения капитала. Тут уместна аналогия с домохозяйством: когда какая-либо семья за определенный период имеет доходы меньше, чем расхо­ды в ее отношениях с другими субъектами, тогда она вынуждена или занимать у кого-то соответствующие средства, или продавать часть своей собственности.

Таким образом, дефицит платежного баланса по текущим операциям вызывает ввоз иностранного капитала. Напротив, его положительное сальдо способствует вывозу национального капитала, ибо избыточная инвалюта идет на предоставление ссуд за рубежом и на приобретение за границей известных активов.

В центральных банках государств находятся запасы инвалюты, которые назы­вают официальными резервами и которые используются для уравновешивания несбалансированности платежных балансов. Когда актив баланса движения капи­тала, т. е. превышение его импорта над экспортом, не перекрывает пассива баланса по текущим операциям (что фиксирует общий чистый дефицит платежного балан­са), тогда на его финансирование направляются официальные резервы в соответ­ствующем размере. Это в платежном балансе отражается с плюсом, ибо означает приход (операцию экспортного типа).

Дело в том, что расходование официальных резервов представляет предложе­ние инвалюты, правда, не из-за рубежа, а из запасов центрального банка. Если же пассив баланса по текущим операциям меньше актива баланса движения капитала, то платежный баланс в целом имеет положительное сальдо, что выражается в воз­растании размеров официальных резервов. Причем, в платежном балансе это бу-

615

дет зафиксировано с минусом, поскольку рост запасов инвалюты Центрального банка представляет ее расход, правда, не в руки иностранцев, а в увеличение офи­циальных резервов. Следует подчеркнуть, что в платежном балансе поступление и расход инвалюты по текущим операциям и по движению капитала должны урав­ниваться с учетом уменьшения или увеличения официальных резервов.

Часто говорят о дефицитах и положительных сальдо платежных балансов. При этом подразумевается баланс по текущим операциям и баланс движения капитала в совокупности, но без учета изменений официальных резервов. Дефицит платежного баланса без учета официальных резервов свидетельствует, что страна не окупает свои торговые и финансовые операции в международных отношениях и должна уменьшить официальные резервы для покрытия этого дефицита. Когда же сальдо платежного баланса положительно, тогда страна зарабатывает на между­народных торговых и финансовых операциях инвалюты больше, чем тратит, что обеспечивает увеличение официальных резервов.

Таким образом, в платежном балансе увеличение официальных резервов (хотя и отражается с минусом) фиксирует величину положительного сальдо данного балан­са, а их уменьшение (хотя и отражается с плюсом) — величину его дефицита. Устойчи­вый и хронический дефицит платежного баланса приводит к исчерпанию официаль­ных резервов, ибо они ограничены, будучи результатом положительных сальдо пла­тежных балансов за прошлые периоды. Длительный дефицит платежного баланса регулируется административными мерами: сдерживается импорт товаров и услуг посредством различных барьеров и ограничений экспорта национального капитала с помощью валютного контроля. Непосредственно состояние платежного баланса ска­зывается на динамике валютного курса, о чем речь пойдет в гл. 32. Пока же остано­вимся на процессе углубления и расширения экономической интеграции государств.